三大交易所升级可持续报告指南|政策解读

发布时间：2026年02月27日

2026年1月30日，在证监会统筹指导下，沪深北三大证券交易所集中修订上市公司可持续发展报告编制相关指南，新增污染物排放、能源利用、水资源利用三大环境维度指引，中英文版本同步向市场公开。

此次规则升级恰逢“十五五”开局关键节点，也是A股上市公司首年ESG信息强制披露的窗口期。

在与此前发布的《应对气候变化》的基础上，又新增三项应用指南，逐步构建起ESG议题的指引体系。

此次修订紧密衔接强制披露时间节点，为重点上市公司提供明确的编制说明书。

按照监管安排，相关主体需按期完成首个报告期的可持续发展报告披露，新版指南的落地，有效降低企业编制成本与合规风险，减少因规则模糊导致的披露瑕疵，保障报告真实、准确、完整、可比。

具体内容

本次新增的三项议题指南，并非方向性调整，而是聚焦内容的精细化优化。

新增内容结合企业实际运营需求，未额外增设强制性披露义务，核心目的是引导上市公司逐步强化环保与资源节约责任意识，推动资本市场形成规范、透明、可持续的ESG信息披露生态，为高质量发展夯实制度基础。

从行业影响来看，新版指南进一步强化环境信息的强制性与标准化，推动上市公司将环境管理嵌入日常经营。

企业需建立完善的污染物、能源、水资源统计台账，完善内部监测与核算流程，倒逼高耗能、高排放行业加快绿色转型，提升资源利用效率与污染治理水平。

就具体更新的内容而言，新版指南全面覆盖风险评估、工作流程、常见披露数据核算流程和方法等重难点问题，在强化规范性的同时兼顾行业包容性，注重贴合上市公司信息披露实务，此次修订内容主要体现在四方面：

系统说明各议题涉及的主要风险与机遇，例如生产运营中的环境合规风险、绿色技术应用带来的市场机遇等。

提供披露数据的计算流程与方法，涵盖污染物排放量统计、综合能耗计算、水资源取用与消耗计量等，增强数据可比性与可靠性。

例如，《水资源利用》更新了“非常规水源”的定义，补充不同应用条件下的统计计算口径，为上市公司提供清晰参考。

进一步明确信息披露要点，包括排放物对周边社区与员工的影响、节能节水目标与实施进展、资源循环利用情况等，推动上市公司提升可持续发展管理能力与透明度。

在强化规范性的同时兼顾行业差异，保留合理弹性空间，适配制造业、公用事业、消费品等不同行业的资源消耗与排放特征，既守住披露底线，又避免“一刀切”影响企业正常编制，提升规则的落地可行性。

《指南》的更新发布，标志着我国上市公司可持续发展信息披露工作步入了一个精细化、标准化实施的新阶段，预示着以高质量信息披露驱动企业内在管理提升、引导资本绿色配置的市场生态建设，进入了实质性的加速期。

沪深北交易所在证监会的统筹指导下，将继续遵循“成熟一项、推出一项”的思路，有望逐步推出社会与治理维度项下的专项议题操作指南，持续拓展和完善上市公司可持续发展信息披露工具箱。

政策背景

近年来，规则体系的不断完善推动A股市场可持续发展信息披露质量显著提升。数据显示，2025年内，近1900家上市公司披露了可持续报告，整体披露率近35%，市值占比约70%；另有超600家披露社会责任报告。

99.25%的公司在报告中披露了量化指标，其中83.95%披露了25个以上的量化指标，披露的翔实性与规范性大幅改善。

根据监管要求，上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司及境内外同时上市公司，需在2026年4月底前首次披露2025年度可持续发展报告。这一要求的落地，源于我国资本市场可持续信息披露制度的持续完善进程。

政策层面2024年4月国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，提出健全上市公司可持续信息披露制度；新“国九条”也明确了这一制度建设方向。
在此指引下，证监会在多年实践基础上，指导沪深北交易所制定《上市公司可持续发展报告信息披露指引》，于2024年5月1日正式实施。
2025年，修订后的《上市公司信息披露管理办法》《上市公司治理准则》进一步明确，上市公司需按交易所规定发布可持续发展报告。

规则体系构建方面
2025年1月，证监会指导沪深北交易所发布首批《上市公司可持续发展报告编制指南》，涵盖“总体要求与披露框架”“应对气候变化”两大模块；
2026年1月30日，再推“污染物排放”“能源利用”“水资源利用”三个环境议题指南，针对风险识别、核算方法、披露要点等难点提供细化指导。
目前，我国已初步形成以《指引》为强制性底线要求、《指南》为参考性规范的规则体系，从环境、社会、可持续发展相关治理三个维度设置21个议题，实现了国际经验与本土实际的深度融合。
此外，中国上市公司协会编发工作指南并提供实践案例，为企业报告编制提供实操指导。

为保障规则平稳落地，三家交易所已明确后续部署。将重点开展市场培训、规则咨询和实施服务，持续听取市场主体意见，适时优化规则并推进其他议题指南出台。